2024年公司归母净赢利同比添加102%。2024年完成盈余收入280.9亿元（-3.1%），归母净赢利44.6亿元（+102.0%），扣非归母净赢利43.1亿元（+128.8%）经营性净现金流52.2亿元（+33.3%）。公司发布2024年度赢利分配预案，估计年内累计分红18.5亿元，占公司2024年度归母净赢利41.4%。公司盈余添加主因铝价上涨，一起氧化铝彻底自给，锻炼赢利充沛开释。2024年获益于氧化铝价格持续上涨，氧化铝出售毛赢利21.2亿元，同比添加20亿元。

  首要产品产值：2024年电解铝产值117.6万吨，到达近年来顶配水平；氧化铝产值228万吨，同比添加16万吨。公司持续大幅紧缩铝锭交易事务，2024年交易铝锭销量3.2万吨，同比削减91%。

  首要产品毛赢利：2024年公司自产铝锭价格17493元/吨，同比添加948元/吨；自产铝锭本钱13582元/吨，同比添加474元/吨，吨毛利3912元/吨，同比添加474元/吨。2024年公司氧化铝价格3505元/吨，同比添加992元/吨；氧化铝本钱2488元/吨，同比添加48元/吨，吨毛利1016元/吨，同比添加945元/吨。

  持续夯实上游资源端，并新建24万吨电解铝产能。公司搁置24万吨电解铝产能目标假如建成投产，原铝产值有望添加21%。在资源端，公司已取得广西孟麻街-南坡铝土矿采矿权证，行将进入挖掘阶段，年挖掘规划100万吨。国外资源方面，收买的几内亚铝土矿公司年产能500-600万吨，已进入全链条运营阶段，铝土矿连续发运回国。

  假定2025-2027年铝现货价格为20500元/吨，氧化铝价格为3300元/吨，预焙阳极价格5000元/吨，估计2025-2027年归母净赢利分别为48.11/57.01/61.28亿元，同比增速8.0/18.5/7.5%；摊薄EPS分别为1.03/1.23/1.32元，当时股价对应PE分别为7.1/6.0/5.6x。公司全产业链配套布局，成功抵挡原材料价格动摇危险，将获益于职业高景气周期，一起发动搁置电解铝产能目标建造，并逐渐加强铝土矿资源保证才能，保持“优于大市”评级。